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國(guó)際形勢(shì)風(fēng)云變幻，中國(guó)股市和國(guó)際市場(chǎng)的走勢(shì)。12.16號(hào)經(jīng)濟(jì)解讀，搜運(yùn)費(fèi)提供獨(dú)家判斷，外貿(mào)行業(yè)能否起死回生，內(nèi)需怎么擴(kuò)大，哪些行業(yè)還有機(jī)會(huì)？

今天是2012年12月15日星期四。今天主要跟大家流傳下來(lái)的事情，首先是當(dāng)前的行情有一些概念板塊的消息，比如說(shuō)半導(dǎo)體行業(yè)的炒作，而是怎么回事。第二個(gè)呢？是美聯(lián)儲(chǔ)又發(fā)布了新的利率決議出現(xiàn)了哪些變動(dòng)可以做怎樣的一個(gè)解讀。

首先，簡(jiǎn)單說(shuō)兩句這個(gè)大盤(pán)??？最近看到很多朋友在擔(dān)心指數(shù)會(huì)從這個(gè)位置開(kāi)始暴跌，再次回到3000點(diǎn)以下為什么人們會(huì)有這樣的一種擔(dān)心呢？因?yàn)檎麄€(gè)2012年它就沒(méi)有好過(guò)，如果你整個(gè)2012年都在股市里面的話，你一定會(huì)有一種感覺(jué)就是好一定要收，不然很快就是大批的會(huì)。

這種經(jīng)驗(yàn)確實(shí)是對(duì)的。但是我們也要看到2012年是一個(gè)特殊的年份，第一個(gè)我們無(wú)法控制的外圍重大風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生了兩次一次是二月份開(kāi)始爆發(fā)的俄烏沖突和能源危機(jī)，另一次就是九月份開(kāi)始的美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息。而這些事情呢？都是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，不要說(shuō)A股自己通過(guò)和外，目前這兩個(gè)因素其實(shí)都發(fā)生了一些變化。

第二個(gè)2012年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和防控形勢(shì)，甚至比2020年和2021年都要嚴(yán)峻。從采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)這個(gè)數(shù)據(jù)，我們能看出來(lái)在2020年和2021年，雖然這個(gè)數(shù)據(jù)有所波動(dòng)，但是總體維持在五十這個(gè)榮枯線的上面。但是在2022年大部分的時(shí)間呢，是處于五十線的下方的。而隨著防控政策的優(yōu)化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再次的排到第一位，我們有理由相信中國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)有一波力度很強(qiáng)的復(fù)蘇。

有的朋友可能要說(shuō)拿今天公布的十一月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)又是不是很好，怎么解讀呢？我覺(jué)得這個(gè)月的數(shù)據(jù)都不用看靠常識(shí)，就知道它肯定好不了。市場(chǎng)現(xiàn)在并不在乎政策調(diào)整前的所有這些數(shù)據(jù)了，主要是預(yù)期，就是政策調(diào)整之后的數(shù)據(jù)會(huì)怎么樣總而言之就是目前的股市，或者說(shuō)一直到2023年第一季度的股市應(yīng)該是沒(méi)有重復(fù)2020年第一季度和三季度那樣的這種暴跌的風(fēng)險(xiǎn)的。

來(lái)看一下今天的概念板塊。今天大消費(fèi)方向呢？有一些退潮，比如說(shuō)我們一直在聊的這些可選消費(fèi)白酒啊，廣告啊，這個(gè)這個(gè)旅游免稅啊都是有所回落的。但我個(gè)人認(rèn)為這個(gè)位置不能說(shuō)已經(jīng)到頂了，今天醫(yī)藥方向又起來(lái)了一些，但是沒(méi)有城市，也是昨天我們聊過(guò)的問(wèn)題，后面可以繼續(xù)的關(guān)注一下。

今天汽車(chē)這個(gè)方向開(kāi)始動(dòng)了，具體邏輯就是之前我們說(shuō)過(guò)的促消費(fèi)絕對(duì)少不了兩樣?xùn)|西，一個(gè)是房地產(chǎn)一個(gè)是汽車(chē)。為什么今年四五月份的一輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策，首先促進(jìn)的就是汽車(chē)行業(yè)就是這個(gè)原因。房地產(chǎn)的話呢？之前跟大家說(shuō)過(guò)一句話三支箭之后，還有沒(méi)有第四支箭。

反正我個(gè)人是想不出來(lái)的政策，基本上應(yīng)該已經(jīng)是涌出進(jìn)出了，甚至某些政策都已經(jīng)回到2010年了，你說(shuō)還能怎么樣去繼續(xù)刺激呢？在這樣的政策的影響下，十一月份一線城市的商品住宅售價(jià)還在加速的下跌。1到11月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降了7.8%，這是什么意思呢？

開(kāi)發(fā)商不愿意蓋房，散戶不愿意買(mǎi)房子，這種情況下，用汽車(chē)消費(fèi)去促經(jīng)濟(jì)的必然性，應(yīng)該說(shuō)是提升了很多的。很多人說(shuō)，中國(guó)的汽車(chē)市場(chǎng)已經(jīng)到頂了，當(dāng)然只有這樣的觀點(diǎn)也是一個(gè)個(gè)人自由，而不過(guò)今天公布了一個(gè)數(shù)據(jù)很有看點(diǎn)。前十一個(gè)月在經(jīng)濟(jì)壓力非常大的這種情況下，汽車(chē)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)了12.3個(gè)百分點(diǎn)，這個(gè)數(shù)值比制造業(yè)平均是高了三個(gè)百分點(diǎn)，比所有行業(yè)的固定資產(chǎn)投資是高了七個(gè)百分點(diǎn)。

這至少說(shuō)明了兩個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)汽車(chē)行業(yè)它是有錢(qián)賺的，不然哪里來(lái)的錢(qián)去擴(kuò)大生產(chǎn)呢？第二個(gè)是至少汽車(chē)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)資本，對(duì)未來(lái)市場(chǎng)是看好的，他們不認(rèn)為中國(guó)的汽車(chē)已經(jīng)足夠多了，沒(méi)有地方停了沒(méi)有人買(mǎi)了。不過(guò)我還是向大家重復(fù)一點(diǎn)，老馬個(gè)人不能向大家保證汽車(chē)方向會(huì)重復(fù)白酒方向之前的漲勢(shì)，因?yàn)槲乙舱f(shuō)過(guò)啊，消費(fèi)方向最好的，那么穩(wěn)定性最高的還是白酒。

之前跟大家聊這個(gè)白酒的時(shí)候呢？也有很多朋友持反對(duì)意見(jiàn)啊，對(duì)不對(duì)說(shuō)中國(guó)的白酒，它走出國(guó)門(mén)，外國(guó)人都不和你的白酒什么，這個(gè)現(xiàn)在的年輕人也開(kāi)始不喝白酒了。哎說(shuō)，現(xiàn)在的這個(gè)飲料，它去酒精是大事等等。老馬講的這些東西呢？

當(dāng)然也可能都有一些個(gè)人的偏見(jiàn)，請(qǐng)大家批判性的去參考。還有一個(gè)方向值得說(shuō)一說(shuō)，那就是半導(dǎo)體。半導(dǎo)體這個(gè)方向是有一個(gè)小作文的市場(chǎng)。傳言中國(guó)要給半導(dǎo)體行業(yè)補(bǔ)貼一萬(wàn)億。說(shuō)實(shí)話，半導(dǎo)體行業(yè)是這個(gè)有政策是很正常的符合預(yù)期，因?yàn)槊绹?guó)一直在卡脖子嘛。

但是這個(gè)數(shù)值我覺(jué)得有點(diǎn)荒謬。為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)國(guó)家發(fā)行了7500億的特別國(guó)債，這個(gè)是用來(lái)盤(pán)活整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的才7500億，而再往前推的一個(gè)降準(zhǔn)聲勢(shì)這么浩大也才釋放了5000億，這一下子單單給半導(dǎo)體行業(yè)就1萬(wàn)億，我覺(jué)得有點(diǎn)說(shuō)不過(guò)去，而且大家注意拿這個(gè)錢(qián)并不是給中國(guó)企業(yè)用來(lái)研發(fā)先進(jìn)制程的，而是給下游廠商讓他們使用中國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)品，然后給他們補(bǔ)貼。

我覺(jué)得這個(gè)也說(shuō)不過(guò)去我們?cè)谄呒{米五納米上打。不過(guò)，別人有3年十二納米都需要靠財(cái)政補(bǔ)貼，那我們這個(gè)產(chǎn)業(yè)也太不爭(zhēng)氣了。今天市場(chǎng)熱炒的這個(gè)吃不上的先進(jìn)封裝到底是什么東西呢？我得提前說(shuō)一下股票市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)，它有關(guān)系，但是也經(jīng)常背離，我們先要確認(rèn)一點(diǎn)不管這個(gè)先進(jìn)封裝是真的好，還是說(shuō)機(jī)構(gòu)們用推出來(lái)的一個(gè)偽概念，它都是半導(dǎo)體方向的一個(gè)代表，因?yàn)橛性掝}度啊，有得炒啊，所以大家不要說(shuō)看完下面的內(nèi)容了，就覺(jué)得只要跟這個(gè)沾邊，它都是壞

公司，然后都會(huì)你特別都不是這個(gè)意思。說(shuō)實(shí)話，我個(gè)人真的是很不喜歡這個(gè)概念，什么叫吃不開(kāi)的限制封裝，我也看了很多的研報(bào)之類(lèi)的資料，大概給大家解釋一下，可以理解為我們?cè)觳怀鰠柡Φ男酒缓蟀褞讉€(gè)低級(jí)的芯片組裝到一起，這樣我們就不用研發(fā)了。

我們有十二納米的技術(shù)可以達(dá)到外國(guó)納米技術(shù)的效果，然后起個(gè)名字叫先進(jìn)封裝，再舉個(gè)例子吧。大家的這個(gè)蘋(píng)果安卓手機(jī)的一些功能啊，比如說(shuō)看電視啊，使用某些牙刷母嬰啊，現(xiàn)在有一些兩三百塊錢(qián)的這種非智能機(jī)也可以做到，這就是先進(jìn)制程和先進(jìn)封裝之間的關(guān)系。

如果你說(shuō)這樣的山寨機(jī)夠用好用，這都是個(gè)人自由，但是你非得說(shuō)這種山寨機(jī)比最新款的蘋(píng)果手機(jī)又厲害，我覺(jué)得就有點(diǎn)自欺欺人了。在提到這個(gè)先進(jìn)封裝的時(shí)候呢？經(jīng)常還會(huì)有一個(gè)詞兒，會(huì)同時(shí)提到就是后門(mén)時(shí)代，這兩者之間有什么關(guān)系呢？它是這樣的摩爾定律，指的是在電子產(chǎn)業(yè)同樣面積的集成電路上，可以容納的晶體管數(shù)量。

每過(guò)18到24個(gè)月會(huì)增長(zhǎng)一倍，同時(shí)價(jià)格下降為之前的一半。后，摩爾時(shí)代的意思就是現(xiàn)在芯片技術(shù)轉(zhuǎn)移到平靜了，增長(zhǎng)速度要降下來(lái)了，它跟先進(jìn)封裝又有什么關(guān)系呢？關(guān)系就是啊，反正你們死磕技術(shù)的上升空間也沒(méi)多少了。還不如我投機(jī)取巧呢？可是這個(gè)觀點(diǎn)，我個(gè)人認(rèn)為沒(méi)有什么道理。

中國(guó)目前能量產(chǎn)的制程是上納米七納米剛剛能制造，還不能量產(chǎn)。而日本和臺(tái)積電，現(xiàn)在正在推動(dòng)到2025年量產(chǎn)兩納米的制程，這樣的一個(gè)差距可能需要至少10年8年的時(shí)間來(lái)追趕。這種情況下你不埋頭苦干，而是想著抄近路走捷徑說(shuō)什么現(xiàn)在已經(jīng)是后面時(shí)代了，所以說(shuō)我不用說(shuō)搞你們那一套我之間走一個(gè)捷徑，然后就去去去達(dá)到跟你們一樣的效果不去吃苦了，我覺(jué)得這純粹是在自欺欺人。

還有一件事不知道大家記不記得劍靈峰會(huì)之后發(fā)生的各種事情。英國(guó)對(duì)中國(guó)的限制政策越來(lái)越多，比如說(shuō)最近的這個(gè)阿里的這個(gè)芯片還有ARM的事情，但是美國(guó)那邊的則相對(duì)比較平靜，而沙特和荷蘭的更是非常明顯的導(dǎo)向了。我們別忘了荷蘭的光刻機(jī)，連美國(guó)和日本它都是需要的。

這種情況下，正是我們從上游的先進(jìn)制程去趕超的時(shí)候，而絕不是在下游的低端產(chǎn)品上去搞什么，這個(gè)對(duì)國(guó)產(chǎn)替代是必要的美國(guó)的政策呢？他從來(lái)也不是說(shuō)不讓中國(guó)用芯片，而是不讓中國(guó)用非常高級(jí)的芯片，尤其是不讓中國(guó)有獨(dú)立設(shè)計(jì)制造國(guó)際芯片的能力。

所以說(shuō)這是一個(gè)核心的問(wèn)題，最后再來(lái)說(shuō)一下美聯(lián)儲(chǔ)的問(wèn)題，而最近兩個(gè)月來(lái)，我一直在說(shuō)不要炒作美國(guó)的通脹，美國(guó)的通脹已經(jīng)到了這個(gè)后半場(chǎng)了，甚至已經(jīng)到了拐點(diǎn)了?？偸怯泻芏嗯笥逊磳?duì)。有的朋友說(shuō)，美國(guó)的這個(gè)核心通脹還沒(méi)降下來(lái)。還有的朋友說(shuō)，美國(guó)只是物價(jià)漲速下降了，而不是物價(jià)下降了。

這兩點(diǎn)我得說(shuō)明一下。第一點(diǎn)是十一月份，美國(guó)的核心通脹也已經(jīng)降下來(lái)了。第二點(diǎn)是任何一個(gè)國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體，如果你去看物價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)的話，它一定是上漲的，一定是上漲的，也就是說(shuō)什么呢？長(zhǎng)期來(lái)看，通貨膨脹是必然的事件，所以經(jīng)濟(jì)上我們從來(lái)不會(huì)看物價(jià)，是不是說(shuō)下跌了，才說(shuō)通脹結(jié)束，只要物價(jià)的漲幅回落，我們就理解為通脹這個(gè)問(wèn)題解決了。

這個(gè)解讀沒(méi)有任何的問(wèn)題。美聯(lián)儲(chǔ)這次的利率決議說(shuō)了什么呢？簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)是兩點(diǎn)，第一點(diǎn)這次加息五十個(gè)基點(diǎn)，這個(gè)沒(méi)有什么依據(jù)。第二點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)言偏輕說(shuō)，明年的利率峰值可能超過(guò)5%，而且說(shuō)了美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)輕易的考慮降息。不過(guò)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)這次的表態(tài)并不是很買(mǎi)賬，很多人覺(jué)得美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)代，畢竟他們是有前科的之前，美國(guó)通脹起來(lái)的時(shí)候呢？

美聯(lián)儲(chǔ)就一直在說(shuō)通脹是暫時(shí)的遲遲的不肯加息，現(xiàn)在呢？也可能不過(guò)是另一個(gè)極端而已。在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息以來(lái)呢？美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)其實(shí)并不好甚至出現(xiàn)了一些危險(xiǎn)的信號(hào)，比如說(shuō)現(xiàn)在指數(shù)終于跌破了五十等等。所以老馬個(gè)人認(rèn)為，九月份那樣的美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息引發(fā)的全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩重演的概率其實(shí)并不大。