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今天的主要跟大家聊一下下面的問題，首先是當(dāng)前A股市場的一些核心問題，一些板塊的核心邏輯是什么？后市怎么看。其次呢？就是最近各地的城投債問題有了一些進(jìn)展。這對于房地產(chǎn)市場乃至于A股投資會(huì)有什么樣的影響。

首先我們簡單看一下今天的A股市場，今天指數(shù)層面和各個(gè)板塊基本上是一個(gè)補(bǔ)漲態(tài)勢，而且是權(quán)重股拉大盤。滬指漲幅大于創(chuàng)業(yè)板證券指數(shù)漲幅四個(gè)點(diǎn)保險(xiǎn)三個(gè)點(diǎn)銀行兩個(gè)點(diǎn)。目前整個(gè)這段時(shí)間的市場的主線有兩個(gè)一個(gè)是圍繞著房地產(chǎn)相關(guān)的行業(yè)展開的低估藍(lán)籌的修復(fù)，另一個(gè)就是ETC概念為核心的專利數(shù)據(jù)等等IT方向。

那么在消息面和一些這個(gè)政策面的正常的不斷的被資金追捧，在市場的基本邏輯發(fā)生轉(zhuǎn)換前呢？這樣的一個(gè)格局是可能會(huì)持續(xù)的，圍繞著這些核心邏輯呢？最近老馬也是在免費(fèi)的熱推當(dāng)中呢，給大家做了很多的具體整理。比如說銀行保險(xiǎn)的一些公司白酒的一些公司，然后人工智能相關(guān)的公司還有一些ETF雖然短期來講呢？

這些方向有一些這個(gè)邏輯還沒有完全兌現(xiàn)，但是我個(gè)人還是比較看好后市的，那這個(gè)部分呢？我會(huì)繼續(xù)在文章中跟大家做一個(gè)更加詳盡的分享。感興趣的朋友可以去看一下前幾天的視頻中的我跟大家說了一件事，就是目前市場是有一條炒作房地產(chǎn)相關(guān)的行業(yè)的戰(zhàn)線的。

當(dāng)然，有意思的是這條暗線可能并不包含房地產(chǎn)這個(gè)行業(yè)本身。說實(shí)話，老馬也沒有從基本面找到太多的原因，為什么市場不這樣做。最可能的還是市場的這個(gè)資金興趣還有其他的問題，因?yàn)槿Ъ竽兀渴袌鰧τ诜康禺a(chǎn)這個(gè)行業(yè)的這種政策預(yù)期已經(jīng)沒有一些更大的這種希望了，就是說直接針對房地產(chǎn)行業(yè)的利好政策可能就比較有限了。

所以說下面是一個(gè)預(yù)期落地之后一些延展的這么一個(gè)過程。那比如說今天漲幅第一的廚衛(wèi)電器漲幅第一的這家公司他做什么業(yè)務(wù)呢？吸油煙機(jī)燃?xì)庠?，然后一體機(jī)洗碗機(jī)、消毒柜、集成、灶、烤箱等等，那這些產(chǎn)品的收入呢？比例占到97%，大家隨便想想就知道啊，只有新房交付裝修的時(shí)候，他才會(huì)消費(fèi)到這些產(chǎn)品，所以說市場在炒什么也就很明顯了。

那還有這公司??？工程機(jī)械裝備的龍頭，不管是政府為了你經(jīng)濟(jì)托底進(jìn)行的大規(guī)?；?，還是房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇都少不了它老粉絲可能也關(guān)注到了。在最近幾天的日程當(dāng)中呢？老馬差不多停了他有三次吧，而且每次都是用這個(gè)紅字特別的標(biāo)注。也就是說，當(dāng)時(shí)?。?/p>

我在提到，我不知道有沒有朋友還記得啊，就是它的技術(shù)走勢非常像之前，這種又有一個(gè)突破的，后來走的挺好的，一個(gè)保險(xiǎn)方向的一個(gè)公司的這種一個(gè)形態(tài)。不過，由于平臺(tái)政策原因呢？后來我只是在這個(gè)文章中進(jìn)行了詳細(xì)的分享，因?yàn)橐曨l當(dāng)中是不愿意說的，那我個(gè)人認(rèn)為呢？

這樣的一個(gè)大體的邏輯應(yīng)該還是會(huì)繼續(xù)的進(jìn)行下去的。既然提到了這個(gè)邏輯呢？我們還是要不厭其煩地聊一下房地產(chǎn)行業(yè)的問題。前幾天，老馬發(fā)了一篇短文內(nèi)容是怒斥銀行系統(tǒng)不肯讓利，反而是用放寬貸款年限的方式收購老百姓那什么貸款80年了貸款100年了我父親貸的款，兒子接的換了等等，那也是很奇葩。

在這條這個(gè)文章的下面呢？有一條評論，我印象特別深刻，有一位讀者朋友說啊，說你不是看好房地產(chǎn)行業(yè)嗎？那怎么還會(huì)批評呢？我的回答是呢？喜不喜歡是一回事，看不看好是另一回事。比如說在2005年啊，船東說的作者禪師一方面明確表示自己是反對人民幣升值呢？

因?yàn)檫@會(huì)沖擊中國的外貿(mào)行業(yè)，而且在這場資本的狂歡當(dāng)中最為后知后覺，然后淪為接盤俠和炮灰的一定是底層的這些百姓。但是另一方面呢？禪師也明確地指出，這會(huì)帶來A股的大牛市。其實(shí)很多的投資機(jī)會(huì)啊，它并不是那么符合道德標(biāo)準(zhǔn)的。那比如說老馬看好銀行股啊，是因?yàn)樗臍v史性的這種低估值，那是因?yàn)榉康禺a(chǎn)的這個(gè)融資端問題的解決，同時(shí)也是因?yàn)檫@個(gè)壟斷地位造就的護(hù)城河，就說它永遠(yuǎn)是能賺錢的，那就算它出問題也一定會(huì)有會(huì)有人出面的救。

但是金融業(yè)這個(gè)不產(chǎn)生任何偉大科技的行業(yè)，它拿走了A股市場一半的利潤，而且它從實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸血從省吃儉用的共房子的老百姓身上去拿走，能拿走的每一個(gè)銅板但是呢？與此同時(shí)，它在跟國外資本的這些較量當(dāng)中呢，又全都慘敗，那這件事情難道不是非?？蓯u的嗎？

難道不是需要批評和改進(jìn)的嗎？所以說在投資這件事上的任何事物都有兩面性的那，比如說現(xiàn)在這個(gè)ABC等等，這些概念啊，它當(dāng)然是資金在借著概念去炒作，但是與此同時(shí)呢？人工智能這個(gè)行業(yè)，你不能說它有問題，它的未來增長呢？也是實(shí)打?qū)嵉哪兀?/p>

這樣的例子非常多，在房地產(chǎn)這個(gè)方面呢？最近大家非常關(guān)心的有兩件事，第一件事就是最近這個(gè)媒體渲染的各個(gè)城市的房地產(chǎn)市場回暖，好多人排隊(duì)去買房子，這回事是不是真的。第二件事就是之前傳出來的各地的城投債務(wù)的問題有沒有得到解決。然后這兩個(gè)問題如果說解決了就是大家明白了是怎么回事的話呢？

那么在投資上的問題可能也就解決了一大半。第一件事??？關(guān)于現(xiàn)在房地產(chǎn)市場是不是真的在復(fù)蘇的問題。說實(shí)話，老馬也很希望剛剛發(fā)布的這一些這個(gè)數(shù)據(jù)這個(gè)新聞啊，什么各地的房價(jià)觸底，然后一線城市的房價(jià)又開始漲了等等。而這些數(shù)據(jù)是假的，然后各個(gè)城市什么售樓處看房的呢？

這些人都是花錢雇來的，但恐怕這些都是真的，那起碼老馬老馬了解了一下，就是從幾個(gè)做地產(chǎn)行業(yè)的朋友那里了解到了確實(shí)是在復(fù)蘇，確實(shí)有很多人在去了解在去這個(gè)去去去看去看這些房子，那我們要接受現(xiàn)實(shí)，尤其是北上廣深這樣的一線城市，這個(gè)房價(jià)終于去止跌轉(zhuǎn)漲，這點(diǎn)是對于全國的潛在的購房者的沖擊實(shí)在是太大了。

大家不要看網(wǎng)絡(luò)上聲音是一邊倒啊，都希望房價(jià)繼續(xù)跌，然后沒有人買房了。其實(shí)大家到現(xiàn)實(shí)當(dāng)中去看一看啊，就是家里有兒子的這些家庭，他為了買房，他可以去每一個(gè)親戚朋友家里借錢，甚至可以說我一個(gè)月只吃一次就是這種事情，很多也很心酸啊。

很多人說，中國的房子的供應(yīng)量很大已經(jīng)供過于求了，最后肯定撐不住。我們來看，一個(gè)歷史事件就是2015年的去庫存，2014年開始，住建部就開始多次表態(tài)，要去庫存，也就是消化庫存，這些還沒有賣出去的房子。2015年開始呢，就開始了那個(gè)多次的降準(zhǔn)降息，然后調(diào)降房貸利率越來越多的城市取消限貸限購的政策，直到2015年，然后去庫存的這個(gè)政策呢？

是直接升級到了最高的層級，高到了一個(gè)。我們不能明確在視頻中去說的這么一個(gè)層級到這里呢？大家先想一想，除了去庫存目前的政策面是不是基本上已經(jīng)重現(xiàn)了。2014和2015年的情況了呢？去庫存是什么意思。本質(zhì)上，它是會(huì)減少房地產(chǎn)的這個(gè)供應(yīng)，而民間對于房地產(chǎn)的需求呢，卻在同時(shí)沒有減少供應(yīng)減少需求不變，結(jié)果就是房價(jià)暴漲我的朋友列數(shù)據(jù)啊，大家自己回想一下就知道了。

2015年到2016年的房價(jià)漲了多少，所以在當(dāng)年呢？凡是看懂了這個(gè)政策的，并且手上有一些錢可以投資的人，那就買了房子放2年是吧，直接就相當(dāng)于工薪族10年的收入了。這個(gè)歷史事件呢？我認(rèn)為至少說明了兩件事第一件事很多人言之鑿鑿的這個(gè)聳人聽聞的說，中國的房子已經(jīng)夠全世界住了等等。

這些說法。事實(shí)上的中國的房地產(chǎn)的供需平衡，其實(shí)一直都是在掌握當(dāng)中的。為什么每個(gè)城市的常住人口有多少房屋供應(yīng)量，有多少戶籍人口有多少達(dá)到婚齡的男性有多少，甚至這些人的銀行存款有多少，這些數(shù)據(jù)才是房地產(chǎn)市場供應(yīng)和需求關(guān)系的真正核心。你覺得管理層會(huì)心里沒數(shù)嗎？

之所以現(xiàn)在并沒有像2015年一樣去提這個(gè)去庫存的解釋了，我認(rèn)為是有兩種可能性。第一個(gè)目前房地產(chǎn)市場的庫存問題并不像當(dāng)年一樣嚴(yán)重。由于過去2年的這個(gè)政策調(diào)控房地產(chǎn)商建的房子并不多。第二個(gè)呢？管理層注意到了上一次房地產(chǎn)去庫存引發(fā)的房價(jià)暴漲的問題。

而這次呢？是決定犧牲一部分金融系統(tǒng)的安全性，或者說是利益來去讓利老百姓，那為什么說是犧牲一部分金融系統(tǒng)的安全性呢？這就是下面我們要講的城投債的問題。2012年遵義這個(gè)156億城投債到了展期20年，從那個(gè)時(shí)候起呢，市場上就有一種聲音，就是現(xiàn)在的人們根本就不買房子了。

遵義的事情可能只是冰山一角，以后會(huì)有陸陸續(xù)續(xù)的城投債發(fā)生，最后可能就是房地產(chǎn)市場的全面崩潰，然后房價(jià)斷崖式暴跌，恐怕這也是很多人一廂情愿的一種想法。首先，關(guān)于這個(gè)城投債的問題，其實(shí)并不是說在這樣一個(gè)特殊的時(shí)間點(diǎn)，然后中國才發(fā)生的。其實(shí)在這個(gè)2011年2013年這個(gè)10年前的時(shí)候就發(fā)生過一些類似的事情。

局部的這種地方性的這種城投的債務(wù)出問題，所以說它并不是說一個(gè)特別罕見的，然后可能會(huì)引發(fā)什么大雷的這么一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。而且根據(jù)最新的報(bào)道呢？廣東北京已經(jīng)宣布隱形債務(wù)清零了，當(dāng)然了廣東和北京的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)不缺錢，而且房子也不愁賣，那其他地方呢？

江蘇河南陜西、甘肅、廣西等省份呢？全都表示在這個(gè)債務(wù)化解上有很大的進(jìn)展，如果大家回顧一下就會(huì)發(fā)現(xiàn)最近幾個(gè)月，凡是金融系統(tǒng)的會(huì)議和文件，幾乎全都在強(qiáng)調(diào)要解決地方政府隱性債務(wù)的問題，也就是傳統(tǒng)的問題。有的朋友說了之前，中央都明確了，要打破中央財(cái)政兜底的幻想，這不就是要放任地方城投債去暴利的意思嗎？

我想說的是，這種想法可能太幼稚了。在中國有些事情是可以做，不能說，但是有些事情是可以說不能做的。有一份券商的研究報(bào)告當(dāng)中，有一句話特別有意思，我給大家提出來在中央發(fā)債支持力度加大的背景下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)事件。

什么叫發(fā)債支持力度，加大呢？怎么支持呢？只用語言支持嗎？所以說我覺得這些都是很有意思的問題。幾個(gè)月前聊到這個(gè)問題的時(shí)候，我曾經(jīng)給大家舉了一個(gè)例子。上世紀(jì)90年代由于種種原因銀行系統(tǒng)的壞賬率非常高，最后是怎么解決的呢？增發(fā)貨幣稀釋債務(wù)，當(dāng)時(shí)還有好多朋友在評論去反駁說現(xiàn)在肯定不會(huì)搞這一套。

然而，事實(shí)是中國的M二在一月份已經(jīng)出現(xiàn)了高速增長。雖然中國官方其實(shí)并沒有宣布任何類似于像是四萬億投資計(jì)劃，或者說像美國那樣的直接說搞量化寬松計(jì)劃這樣的事情，但是并不代表中國在貨幣寬松這件事上沒有任何行動(dòng)。一月份的M二的高峰會(huì)不會(huì)僅僅是個(gè)開始呢？

對于城投債務(wù)和房地產(chǎn)市場，這又意味著什么。我想這是非常值得思考的問題。本來還有一些想跟大家聊的事情，比如說全面注冊制實(shí)施之后，那樣主板的價(jià)格融資的問題，比如說中美在慕尼黑一些這個(gè)非正式接觸的事情