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近年來(lái)，國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)一直處于供需緊張狀態(tài)。雖然今年的運(yùn)輸能力緊張局勢(shì)有所緩解，但航運(yùn)供應(yīng)鏈的周轉(zhuǎn)壓力仍時(shí)有發(fā)生。衍生品似乎是如何幫助中小企業(yè)有效解決擔(dān)憂問(wèn)題的最佳選擇。近日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定和質(zhì)量提升的意見(jiàn)》

《證券日?qǐng)?bào)》記者從內(nèi)部人士那里了解到，2019年批準(zhǔn)的集裝箱容量期貨已完成上市準(zhǔn)備工作同將實(shí)物交付，上市后將成為世界上第一個(gè)實(shí)物交付的航運(yùn)期貨品種。

在全球反復(fù)疫情的背景下，國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)兩端受阻的困境時(shí)有發(fā)生。比如今年美國(guó)東西海岸港口高負(fù)荷運(yùn)行，堵塞依然嚴(yán)重，給航運(yùn)供應(yīng)鏈周轉(zhuǎn)帶來(lái)了很大壓力。

市場(chǎng)參與者表示，今年國(guó)內(nèi)外航運(yùn)市場(chǎng)最大的變化或影響主要在于疫情造成的傳導(dǎo)效應(yīng)。3月以來(lái)，貨物流通堵塞導(dǎo)致長(zhǎng)三角生產(chǎn)的貨物和原材料運(yùn)輸堵塞，形成供應(yīng)鏈沖擊，擾亂長(zhǎng)三角地區(qū)正常生產(chǎn)秩序。這些影響削弱了班輪公司和交易員的信心，停工、原材料短缺等因素也削弱了對(duì)貿(mào)易訂單的需求。同時(shí)，疫情也對(duì)中國(guó)的出口貿(mào)易產(chǎn)生了很大的影響。港口周轉(zhuǎn)時(shí)間的延長(zhǎng)導(dǎo)致航線時(shí)間的延遲，航線的延遲將產(chǎn)生復(fù)雜的傳導(dǎo)效應(yīng)。

分析人士表示，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也給國(guó)際能源和糧食供應(yīng)以及航運(yùn)安全帶來(lái)了不確定性，風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步發(fā)酵。

專(zhuān)家認(rèn)為，應(yīng)利用衍生品工具幫助中小企業(yè)突破，加快相應(yīng)期貨品種的推出。

大連海事大學(xué)航運(yùn)金融系主任隋聰告訴《證券日?qǐng)?bào)》，以大型商業(yè)集裝箱容量期貨為例，該期貨品種在促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定和質(zhì)量提高方面發(fā)揮了積極作用：一是有利于提高中國(guó)在國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)的價(jià)格影響力。通過(guò)容量期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，可以更好地反映中國(guó)國(guó)際貿(mào)易航運(yùn)物流的供需，提高外貿(mào)企業(yè)的議價(jià)能力，引導(dǎo)航運(yùn)物流行業(yè)優(yōu)化資源配置。二是為外貿(mào)企業(yè)提供運(yùn)輸成本的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。第三，為船舶運(yùn)營(yíng)公司提供收入風(fēng)險(xiǎn)管理工具。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，航運(yùn)市場(chǎng)不能避免大周期的發(fā)展趨勢(shì)。航運(yùn)衍生品將為航運(yùn)業(yè)的參與者提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)管理手段。

作為航運(yùn)市場(chǎng)的供應(yīng)商和需求方，航運(yùn)企業(yè)不同于外貿(mào)企業(yè)使用航運(yùn)衍生品。航運(yùn)企業(yè)一般規(guī)模大，風(fēng)險(xiǎn)管理能力強(qiáng)，可直接參與自身風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)的航運(yùn)衍生品交易，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖；與航運(yùn)企業(yè)一樣，規(guī)模足夠的外貿(mào)企業(yè)具有直接參與航運(yùn)衍生品交易的能力。隋聰表示，中小企業(yè)規(guī)模小，風(fēng)險(xiǎn)頭寸少，風(fēng)險(xiǎn)管理能力弱此，中小企業(yè)可以通過(guò)場(chǎng)外期權(quán)或保險(xiǎn)+間接參與航運(yùn)衍生品交易的期貨模式不僅可以滿足風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，能保證風(fēng)險(xiǎn)的可控性。

去年9月，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)貿(mào)易投資便利化改革創(chuàng)新的若干措施》，提出加強(qiáng)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)與期貨交易所的合作和上市航運(yùn)期貨等新交易品種。 最近，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定和質(zhì)量提高的意見(jiàn)》，提出加快對(duì)上海期貨交易所和大連商品交易所上市運(yùn)費(fèi)和運(yùn)力期貨的研究。

事實(shí)上，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)期貨交易所正在開(kāi)發(fā)相關(guān)的航運(yùn)衍生品。其中，大型企業(yè)繼續(xù)推進(jìn)集裝箱容量期貨的研發(fā)，并于2019年批準(zhǔn)。

知情人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》：品種已完成上市準(zhǔn)備工作，合同將采用物理交付，以中國(guó)到美國(guó)西部集裝箱容量為交易目標(biāo)，結(jié)合中國(guó)出口航運(yùn)行業(yè)特點(diǎn)和價(jià)格波動(dòng)、合同規(guī)則和交易、交付、風(fēng)險(xiǎn)控制業(yè)務(wù)流程。期貨品種上市后，將成為世界上第一個(gè)實(shí)物交付的航運(yùn)期貨品種。

大型商業(yè)研究所相關(guān)人士表示，下一步將加快完善集裝箱容量期貨合同規(guī)則和征求意見(jiàn)，努力盡快實(shí)現(xiàn)集裝箱容量期貨上市。

另一家期貨公司告訴記者，集裝箱容量期貨的套期保值效果在應(yīng)對(duì)運(yùn)價(jià)波動(dòng)時(shí)可以發(fā)揮積極和穩(wěn)定的作用。例如，需要承擔(dān)運(yùn)費(fèi)下降風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，如班輪公司，可以采取短期套期保值策略，通過(guò)空頭頭寸利潤(rùn)彌補(bǔ)實(shí)際班輪運(yùn)費(fèi)下降造成的損失。對(duì)于成的損失。對(duì)于進(jìn)出口貿(mào)易商、進(jìn)出口加工企業(yè)等需要承擔(dān)運(yùn)費(fèi)上升風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，可以采取長(zhǎng)期套期保值策略，通過(guò)期貨多頭頭寸利潤(rùn)抵消運(yùn)費(fèi)上升帶來(lái)的損失。