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-供應(yīng)緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退-

經(jīng)濟(jì)衰退和市場(chǎng)供應(yīng)緊縮是影響當(dāng)前成品油市場(chǎng)的兩個(gè)關(guān)鍵因素，其中市場(chǎng)緊縮的影響更好。 過(guò)去一個(gè) 月，成品油價(jià)格持續(xù)上漲，推高了船用低硫燃油（VLSFO）的價(jià)格。 目前，市場(chǎng)參與者不斷提到經(jīng)濟(jì)衰退，能源和食品成本明顯上升，央行利率上升，經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)下降， 但關(guān)鍵石 油產(chǎn)品 供應(yīng)不足和庫(kù)存水平低仍然是大多數(shù)石油行業(yè)參與者最關(guān)心的問(wèn)題。

-煉油廠利潤(rùn)率上升至歷史高點(diǎn)-

Integr8 Fuels 一個(gè)月前的報(bào)告強(qiáng)調(diào)，煉油廠的利潤(rùn)率處于極高水平，全球指標(biāo)從約5美元/桶的正常值上升到4月和5月的30美元/桶。上個(gè)月底利潤(rùn)率開(kāi)始下降，但隨后開(kāi)始反彈，回到近30美元/桶的水平。 該指 標(biāo)準(zhǔn)再次反映了當(dāng)前石油產(chǎn)品的供應(yīng)緊縮。

-推廣哪些產(chǎn)品？VLSFO上漲？-

下圖顯示了新加坡成品油FOB價(jià)格與迪拜原油價(jià)格的價(jià)差，以及今年2月底至6月底的變化。目前，柴油、航空燃料和汽油的價(jià)差很大，約為500美元/噸。柴油價(jià)差最大，從2月底的125美元/噸增加到最近的500美元/噸（幾乎增加了4倍）；航空燃油價(jià)差也大幅增加；汽油價(jià)差約為四個(gè)月前的兩倍。

正是這些燃料運(yùn)輸 短缺導(dǎo)致價(jià)差擴(kuò)大 大和煉油廠利潤(rùn)率創(chuàng)歷史新高。 有趣的是，新加坡的石腦油價(jià)差已經(jīng)轉(zhuǎn)向負(fù)，四個(gè)月前是200美元/噸。這主要受到韓國(guó)罷工的影響。罷工已經(jīng)結(jié)束并恢復(fù)正常。

從VLSFO在定價(jià)方面，其產(chǎn)品性質(zhì)和燃料運(yùn)輸價(jià)格的整體上漲導(dǎo)致了價(jià)格高企，尤其是在新加坡。在蘇伊士以東，印度和中國(guó)的柴油和汽油出口極低，導(dǎo)致供應(yīng)緊張。但鹿特丹的供應(yīng)也很緊張，價(jià)格和利潤(rùn)率仍然很高。

-HSFO價(jià)格下跌-

高硫燃油（HSFO）的表現(xiàn)與V LSFO形成 鮮明對(duì)比。 HSFO價(jià)差通常為負(fù)，因?yàn)樗旧鲜鞘途珶捪到y(tǒng)的副產(chǎn)品。自2月份以來(lái)，價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，降至約-200美元/噸。在亞洲，俄羅斯原油和馬來(lái)西亞煉油廠的報(bào)告意味著HSFO供應(yīng)過(guò)剩有助于削弱其價(jià)格。

近幾周 ，新加坡和鹿特丹 HSFO目前這兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格基本接近，略低于600美元/噸。

-VLSFO和HSFO價(jià)差擴(kuò)大-

新加坡極端價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致當(dāng)?shù)貎r(jià)格波動(dòng)VLSFO/HSFO價(jià)差擴(kuò)大。就在兩個(gè)月前，價(jià)差為100美元/噸，現(xiàn)在已經(jīng)增加到500美元/噸。VLSFO/HSFO價(jià)差約300美元/噸。

已經(jīng)有這樣的價(jià)差了 達(dá)到或高于非 多船東最初投資脫硫塔時(shí)的預(yù)期。 這對(duì)VLC C船東非常重要，因?yàn)榧?xì)分市場(chǎng)的現(xiàn)狀非常嚴(yán)峻。 未安裝脫硫塔的VLCC目前在 現(xiàn)貨市場(chǎng)上 安裝脫硫塔的收入約為-5000美元/天VLCC每日收入接近2萬(wàn)美元，超過(guò)固定運(yùn)營(yíng)成本。

來(lái) 源： Steve Christy,Research Contributor,Integr8 Fuels