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從利潤和股票表現(xiàn)來看，世界上最大的集裝箱航運(yùn)公司馬士基也經(jīng)歷了118年歷史上最輝煌的一年和10多年來最糟糕的一年。

雖然這種差異很大程度上是因?yàn)橥顿Y者預(yù)計(jì)未來收入會下降，但這種對比對于這家運(yùn)輸巨頭來說是顯而易見的。馬士基目前賺了這么多錢，他的凈利潤相當(dāng)于他的母國丹麥GDP的9％左右。

智通財(cái)經(jīng)注意到，馬士基的利潤飆升是因?yàn)檫\(yùn)力短缺，加上供應(yīng)鏈瓶頸和新冠疫情封鎖，導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)飆升。根據(jù)上海航運(yùn)交易所集裝箱指數(shù)（衡量中國出港運(yùn)費(fèi)的指標(biāo)），從2019年10月到2022年1月的峰值，運(yùn)費(fèi)上漲了7倍多，之后隨著港口開放和擁堵緩解，運(yùn)費(fèi)價格下降了約60％。

因此，該公司的收入可能就像坐過山車一樣。彭博社的最新調(diào)查顯示，馬士基今年的凈利潤將幾乎翻倍于2021年，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的293億美元。這將使它成為斯托克歐洲600指數(shù)中的股票。

但明年的情況將大不相同，分析師預(yù)計(jì)馬士基凈利潤將下降70%以上，達(dá)到79.7億美元。

圍繞其股票估值困境的核心是馬士基盈利的可持續(xù)性，以及在即期匯率大幅下跌的情況下，其已登記的合同（約占長期業(yè)務(wù)的70％）究竟有哪些價值。

自2008年金融危機(jī)以來，馬士基機(jī)以來最糟糕的一年。到目前為止，該股已下跌38%，接近斯托克歐洲600指數(shù)平均水平的兩倍。

Kepler Cheuvreux航運(yùn)股票分析師Anders Redigh Karlsen這表明，即期匯率的波動導(dǎo)致了利潤預(yù)測的不確定性

Redigh Karlsen我認(rèn)為這些合同有一定的價值，有些人可能會試圖重新談判?？赡軙诎讣幚淼幕A(chǔ)上做出一些讓步，比如延長合同期限。

其他人更悲觀。巴克萊分析師Alexia Doagani認(rèn)為即期匯率走勢是"最接近未來利潤前景的指標(biāo)。"他對馬士基的評級是為數(shù)不多的賣評級之一。

當(dāng)航運(yùn)前景黯淡時，經(jīng)濟(jì)衰退即將來臨，消費(fèi)價格上漲預(yù)計(jì)將導(dǎo)致全球?qū)︸R士基航運(yùn)貨物的需求下降。隨著全球供應(yīng)線擁堵的緩解，容量也將增加，這意味著更多的船只將競爭更少的貨物。

Doagani如果即將到來的衰退類似于2008年的全球金融危機(jī)，企業(yè)的利潤將面臨"重大"風(fēng)險。盡管馬士基在過去幾年中通過大規(guī)模投資陸基運(yùn)輸業(yè)務(wù)，戰(zhàn)略性地降低了航運(yùn)價格波動帶來的風(fēng)險，但鑒于陸基運(yùn)輸業(yè)務(wù)的商業(yè)化特點(diǎn)，她懷疑此舉是否能促進(jìn)業(yè)績上升。

數(shù)據(jù)顯示，分析師對集裝箱航運(yùn)公司的看法越來越悲觀。盡管大多數(shù)分析師仍然建議購買該公司的股票，但過去兩個月的平均目標(biāo)價格降低了12%。