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最近，國際評級機構(gòu)惠譽表示，集裝箱市場運費的下降可能會給一些高水平投資集裝箱船資產(chǎn)的中國金融租賃公司造成還款和殘值風(fēng)險，但由于其多元化的投資組合和強大的母公司支持，市場下滑對這些公司（機構(gòu)）的影響有限。

在全球貿(mào)易增長放緩和供應(yīng)鏈中斷逐漸緩解的推動下，近幾個月集裝箱運費大幅下降。雖然仍高于2020年的低水平，但全球經(jīng)濟衰退的風(fēng)險可能會給集裝箱運輸需求和運費帶來進(jìn)一步的壓力。

工銀金融租賃有限公司(工銀租賃，A/穩(wěn)定)，交通銀行金融租賃有限公司(交通銀行租賃，A/穩(wěn)定)，國銀金融租賃有限公司(國銀租賃，A+/穩(wěn)定)和中國船舶(香港)航運租賃有限公司(中國船舶租賃，A/穩(wěn)定)持有最大船舶資產(chǎn)，截至2021年底，這些公司的資產(chǎn)規(guī)模在50億至160億美元之間，約占其租賃資產(chǎn)組合的11%至33%。

惠譽表示，工行金融租賃船舶租賃占總租賃組合的比例顯著增加，而交行金融租賃和國銀金融租賃船舶租賃占總租賃組合的比例略有增加。這反映了他們在船舶租賃方面的穩(wěn)定擴張戰(zhàn)略Covid-全球疫情的肆虐阻礙了其飛機租賃業(yè)務(wù)的增長。

惠譽評級的中國金融租賃公司的船舶風(fēng)險敞口在各種船舶類型上非常分散。集裝箱船約占租賃船舶資產(chǎn)的8%-33%（或總租賃組合的1%-11%），其余主要包括油輪、液化氣輪和散裝船。

惠譽認(rèn)為，高度多樣化應(yīng)該能夠緩解船舶業(yè)務(wù)周期的影響。在這些評級的金融租賃公司中，一些正在建造的船舶將在未來幾年交付。然而，他們通常在下訂單時附上租賃合同，以確保船舶利用率和收入的穩(wěn)定。

中國船舶(香港)航運租賃有限公司（CSSC HK Shipping）是中國船舶集團有限公司唯一一家專門從事船舶租賃和船隊運營的金融租賃公司。(China Shipbuilding Group Corporation)租賃業(yè)務(wù)子公司專門為集團客戶提供融資解決方案。單一的商業(yè)模式使航運業(yè)面臨更高的周期性風(fēng)險，但其多元化的船舶組合降低了相關(guān)風(fēng)險。由于訂單的強勁交付，公司在2021年實現(xiàn)了強勁增長，但截至2021年底，集裝箱船的風(fēng)險敞口仍然不高，僅占其租賃投資組合的10%左右。

運費下降可能對船舶租賃公司的利息和租金收入影響不大，因為船舶租賃合同通常有長期租賃，其中大部分是固定的租金收入?；葑u認(rèn)為，這些公司的信用風(fēng)險很低，因為他們中的大多數(shù)都是經(jīng)受住船舶經(jīng)濟周期考驗的全球領(lǐng)先企業(yè)。此外，過去兩年大多數(shù)承租人的現(xiàn)金狀況有所改善，提高了他們在當(dāng)前低迷時期的還款能力。

惠譽說：由于母公司的大力支持，我們對中國金融租賃公司的違約評級對母公司具有戰(zhàn)略意義，并與之緊密結(jié)合，信用狀況得到了中國的主權(quán)債務(wù)（A+支持/穩(wěn)定)。我們預(yù)計，近期集裝箱運費的壓力不會影響母公司對被評級為中國金融租賃公司的支持。相反，母公司的大力支持減輕了獨立信用的壓力。此外，由于監(jiān)管環(huán)境的加強，近年來中國金融租賃公司的平均杠桿率有所下降，為吸收潛在資產(chǎn)風(fēng)險提供了適當(dāng)?shù)木彌_區(qū)?！?

領(lǐng)先的研究和預(yù)測咨詢公司Maritime Strategies International（簡稱MSI）亞洲地區(qū)總裁王建軍認(rèn)為，集裝箱船市場運費和租金下降的風(fēng)險增加要供需平衡發(fā)生了質(zhì)的變化。

需求增長缺乏動力，主要表現(xiàn)在兩個方面。1.由于世界上大多數(shù)國家對旅游限制的放松，消費市場正在從近兩年的購買力轉(zhuǎn)向服務(wù)型，購買需求急劇下降。2.由于高通貨膨脹，同一貨幣的購買力顯著下降。

船隊運輸能力的不斷提高主要體現(xiàn)在以下三個方面。1.由于各國內(nèi)部新冠肺炎限制的放松，集裝箱船在港時間從2021年的32%降至今年的28%左右，明年將進(jìn)一步降至26%。集裝箱船和集裝箱的運行率顯著提高，運輸能力大。2.目前新船訂單量約占船隊總運力的28%，明年和后年船隊總運力增長約6%至7%。3.拆船量很小，由于近期運價較高，幾乎沒有集裝箱船被拆除。此外，如果容量過剩，集裝箱船的船齡相對較小，特別是大型集裝箱船一般小于10年，沒有足夠的舊噸位來平衡市場。

供需極度不平衡可能會給投資高的集裝箱船帶來更高的投資風(fēng)險，但不鎖定長期租約，或者租約方信用低的船東。