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今天12:0023年2月1日星期三。主要跟大家聊一下下面的問題。首先是當(dāng)前A股市場的一些核心的底層邏輯，然后呢？就是注冊制全面改革要開始了官方的哪些表態(tài)。值得注意最后是華為被傳要被美國徹底斷供，可能會有什么樣的影響，那么我們會有什么樣的反思。

有一個(gè)非常關(guān)鍵的地方，就是股市注冊制。華為這幾件看似關(guān)系不大的事情其實(shí)根本就是一件事，為什么這么說呢？大家看完這些視頻就被賣了。首先，簡單看一下今天的行情，今天的行情和過去兩天一樣，藍(lán)籌和成長股都休息了，題材股就被拎出來炒了。

明眼人都能看的出來，像是今天被爆炒的這些二十厘米的車子GDP或者是AGC概念的公司。在未來10年能夠真正受益于這些概念的可能性，連1%都到不了。所以這種炒作呢？幾乎完全就是一個(gè)市場情緒所導(dǎo)致的這么一個(gè)情況。對于這些方向的炒作呢？老馬還是那句話，大部分投資者只適合有限，參與什么叫有限參與呢？

投入的資金少一點(diǎn)周期短一點(diǎn)止損止盈堅(jiān)決一點(diǎn)，因?yàn)橥耆某绦虺醋骶褪沁@樣不可測的部分，太多了賭的成分太大了。前兩天跟大家在視頻和免費(fèi)的日程當(dāng)中，聊了一些目前還處于相對低位的方向。比如說汽車整車噴漆鉆石等等，那還有一個(gè)方向值得注意一下就是煤炭。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇必然會帶動煤炭消費(fèi)。有消息說，2023年電煤消耗量會增加一億噸，而對這個(gè)事情感興趣的朋友可以持續(xù)的關(guān)注一下。我們回到大盤上來講，這段時(shí)間對于大盤的爭論，其實(shí)特別的激烈，有人說大牛市要來了，還有的人說現(xiàn)在到處都是陷阱。北向資金的流入是陰謀，最終內(nèi)資會把大盤砸下來格外深的韭菜。

這些問題之前都有跟大家聊過，我個(gè)人傾向于認(rèn)為北向資金的這一波流入，并不是有陰謀3年來制約中國經(jīng)濟(jì)的種種的這些東西，比如說對房地產(chǎn)的調(diào)控對民營經(jīng)濟(jì)的干預(yù)，對互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管，還有疫情的防控全都轉(zhuǎn)過來了房地產(chǎn)和應(yīng)城那一塊呢？

相信不用我多說，哪怕你不懂經(jīng)濟(jì)不懂政治，你也能感受到這些變化。關(guān)于民營經(jīng)濟(jì)和互聯(lián)網(wǎng)其實(shí)，最重要的并不是各種文件都怎么寫了，而是民間到底是做出了怎么樣的反應(yīng)。前天，我提到一件事就是深圳這段時(shí)間有很多很多的投資多少億的投資項(xiàng)目，其中有75%是民間資金，而且相當(dāng)一部分是投向了房地產(chǎn)的項(xiàng)目。

這意味著什么呢？民營資本在用真金白銀去看好中國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇，至少是深圳房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇。當(dāng)然，你也可以說啊，這些投資幾百萬幾千萬的民間資本是錯(cuò)的，也有這個(gè)可能性。但是我要說一句話，這句話，有的朋友可能聽了會不高興，就是在商場里用真金白銀拼殺的，那么這些人可能比只會在評論區(qū)罵街的散戶要可信一些。

比如說房地產(chǎn)其實(shí)是一個(gè)非常復(fù)雜的問題，如果你只進(jìn)行情緒的宣泄的話，說什么房價(jià)會泡沫破裂。房地產(chǎn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)的供大于求了，那肯定是很多人愿意聽的，但是這可能并不是事實(shí)，至少不是全部的事實(shí)。關(guān)于民營經(jīng)濟(jì)和互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟(jì)，我講幾個(gè)例子，第一個(gè)是滴滴重新上架了，第二個(gè)是大家發(fā)現(xiàn)沒有啊，之前紛紛退居二線，或者是從新聞中失蹤的，那一批互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)家又開始活躍了，結(jié)果二馬開始在新聞當(dāng)中露面了。

然后這個(gè)臉萌東海我的蚯蚓的上頭條，而且他說了對民營經(jīng)濟(jì)是充滿了信心。我們再回到大盤啊，去年十月份A股大跌，上證指數(shù)跌到了3年以下，當(dāng)時(shí)管理層是出臺了很多的救市政策。在視頻中，我也說了很多次，就是說我當(dāng)時(shí)正在發(fā)動身邊，沒有炒股的朋友入市，因?yàn)檫@股市跌到3000點(diǎn)以下了，你這個(gè)時(shí)候不入市什么入市呢？

就是所謂的這個(gè)選擇大于努力嗎？當(dāng)時(shí)市場的氛圍非常不好，很多人對這個(gè)救市的政策救市，當(dāng)時(shí)出臺的政策是冷嘲熱諷，但是我是注意到了一件事，不知道還有沒有朋友記得啊，就是管理層當(dāng)時(shí)啊，降低了外資參與一級市場的企業(yè)的條件，當(dāng)時(shí)我就說了，這是一個(gè)網(wǎng)站注冊制實(shí)行這個(gè)最大的一個(gè)可能是什么呢？

就是上市公司的數(shù)量會井噴。中國的資本市場有一點(diǎn)是國外都沒有的，就是炒新股原始股上市定價(jià)賺一波上市之后再賺一波，這不是發(fā)財(cái)了嗎？外資也不傻啊，知道炒股票比做實(shí)業(yè)賺錢。所以當(dāng)時(shí)政策真的是鐵了心，要就是連這樣的條件都給出去了。

為了讓外資幫著去救市幫著去穩(wěn)定這個(gè)市場。那么我要問大家從參與一家，比如說專精合金的企業(yè)到運(yùn)作上市，再到股票能高價(jià)的賣出去。這中間有多長的時(shí)間，起碼是半年到1年對不對。所以這半年到1年當(dāng)中，A股不會出現(xiàn)大的問題。如果你這段時(shí)間股市沒有搞好，比如說跌到什么這個(gè)3000點(diǎn)以下了，甚至2000年下來，那外國的資本就會知道中國的資本市場不能碰。

雖然中國官方大力宣傳讓我們?nèi)ネ顿Y，讓我們?nèi)ミ@個(gè)搞轉(zhuǎn)運(yùn)核心企業(yè)，因?yàn)樽詈筮€能上市，但是都不能信。如果說發(fā)生這樣的情況的影響，可以說是非常惡劣的。當(dāng)然注冊制其實(shí)并不完全是好事，甚至在某種程度上對于股民這個(gè)群體來講，還是有很多的壞處呢？

主要有兩點(diǎn)，一個(gè)是退市公司增加了風(fēng)險(xiǎn)增大了，你像以前炒股票而退市的公司非常少馬上要退市了，然后就有人來買殼了，來重組了，然后是一輪爆炒，所以說基本上你說他們這個(gè)公司真的破產(chǎn)，清算真的退市其實(shí)比較少，但是以后呢？這種情況可能就要多了。

還有一點(diǎn)就是股票的數(shù)量變多了，會壓制指數(shù)，因?yàn)槭袌隼锏腻X來回就那么點(diǎn)，但是股票越來越多，你的指數(shù)能漲到哪里去呢？對于目前這個(gè)大盤不放心的這個(gè)群體，而其實(shí)主要擔(dān)心的就是這件事，就是注冊制之后的放水速度。注冊制還沒有全面實(shí)施，只是在試行的這2年啊，對市場的抽水已經(jīng)非?？植懒?，你們自己可以看一下數(shù)據(jù)，如果說全面的實(shí)施之后呢，只會更加的恐怖。

所以說，對于2023年來講的基本上不要抱什么，希望說來大牛市對不對，因?yàn)楫吘鼓愕呢泿乓矝]有那么大的寬松力度。下面我們就來具體的聊聊這個(gè)注冊制的問題。2月1日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動。主要什么影響呢？最淺顯的呃可能有的人會說利好券商有人說滿屏的二十厘米呢？

或者說這個(gè)前五天啊，新股前五天都沒有漲跌幅限制了，稍微伸展了，可能會說啊，這個(gè)股票數(shù)量增加了壓制股價(jià)了。其實(shí)我認(rèn)為最重要的是啊，你必須要知道為什么要搞注冊制。一句話總結(jié)注冊制，為的是資本市場越來越好，但是并不是為了讓股市越漲越高，尤其是10年以內(nèi)，因?yàn)樽灾剖怯幸粋€(gè)更加重要的任務(wù)，這個(gè)任務(wù)比讓2億股民賺錢，還要重要得多。

再詳細(xì)的解釋，這句話之前呢？我們先說一下對于券商的利好是不是真的啊，我認(rèn)為只有情緒上的利好，沒有實(shí)質(zhì)性的利好。對于中小券商是利好，對于頭部券商不一定是利好，為什么呢？注冊制相比，審批制公司上市的門檻更低了。其實(shí)你像這些這個(gè)輔導(dǎo)保薦公司上市，這些業(yè)務(wù)沒有什么核心技術(shù)，就是但凡你這個(gè)學(xué)過一點(diǎn)的對這些項(xiàng)目相關(guān)的知識都能做，但是你看過去幾十年哪個(gè)公司想上市，你不能先打關(guān)系圈啊，保薦上市的這些訂單，這些真正賺錢的業(yè)務(wù)是不是絕大多數(shù)都在那幾家同步的券商手里。

為什么是那樣呢？就是因?yàn)閷徟茙淼奶貦?quán)，憑票供應(yīng)的東西一定要托關(guān)系找人，然后還會在黑市被炒高，這是同一個(gè)道理，但是注冊制來了之后呢？首先，你上市的稀缺性就小了，很多就少了，很多券商不能吃拿卡要了。其次就是有可能小券商也能拿到訂單。

不過，我們回到券商板塊來講，我們就說炒股的是，雖然頭頂了牛市旗手的名號，但是歷史經(jīng)驗(yàn)證明這個(gè)板塊走勢基本上沒有什么獨(dú)立性，從來沒有哪一輪牛市是券商驅(qū)動的，以前沒有以后恐怕也不會有。為什么要搞注冊制呢？我們先說一下水利建設(shè)啊，大家都看到了美國對于華為的封鎖在不斷的升級，最新的消息是可能要搞一刀切，禁止所有的美國企業(yè)向華為供貨。

其實(shí)這件事對于華為的影響，并不像大家想象的那么大，因?yàn)槿A為的零部件除了芯片，基本上是可以做到不依賴美國的，但是這件事再次為我們這個(gè)敲響了警鐘，就是我們的科技研發(fā)必須要跟上，不僅僅是芯片半導(dǎo)體，我們還要未雨綢繆發(fā)展，所有可能被卡脖子以及以后我們有實(shí)力卡別人脖子的產(chǎn)業(yè)。

具體到股市這些產(chǎn)業(yè)就叫轉(zhuǎn)基因那么問題來了財(cái)大氣粗的華為不缺研發(fā)資金其他企業(yè)呢？難道全靠政府補(bǔ)貼嗎？明顯是不現(xiàn)實(shí)的。任何一個(gè)國家大家去看歷史啊，就沒有哪個(gè)百年企業(yè)是靠政府的補(bǔ)貼做起來的。那么怎么辦呢？股市的作用就出來了，幾乎在每一次注冊制改革的文件當(dāng)中呢？

都會出現(xiàn)一些高頻詞。比如說前面提到過的這個(gè)專精特新，還有一句話，就是提高直接融資比例，什么叫直接融資呢？就是從股市融資，如果按照之前的審批制大量初創(chuàng)的專精特性，公司它是不能上市的啊。這種情況下，所以要搞注冊制，沒有資金，它就搞不了研發(fā)，中國人就會被卡脖子，永遠(yuǎn)抬不起頭。

那么，這些企業(yè)為什么不從債券市場融資或者是直接向銀行貸款呢？這就涉及到了一個(gè)可能有點(diǎn)殘忍的真相，就是搞技術(shù)研發(fā)的失敗率非常高，甚至高到了超過了財(cái)政和銀行體系的承受力。雖然我們可以預(yù)測一下，比如說10年20年之后，專精特新的上市公司最后可能會剩下10分之1成為超級巨頭。

但是另外的3分之1呢？就破產(chǎn)，這是你的錢。如果你買了這樣的股票的話，就直接清零了，因?yàn)樽灾屏寺?，隨便退一步去上市公司而不去股民，這就是這個(gè)注冊制最大的影響，甚至可能說這個(gè)10分之1是人家這個(gè)比例，我還有點(diǎn)保守了。換言之，這個(gè)銀行是不愿做這個(gè)生意的，誰愿意呢？

其實(shí)只有股民能被PPT和新聞稿忽悠，并且用真金白銀投入的只有股民基民這個(gè)群體。最后總結(jié)一下全面注冊制股票供應(yīng)大幅增加，這對于指數(shù)總體上漲，當(dāng)然是有壓制的，再加上暫時(shí)沒有貨幣大放水，所以大牛市你就不要想了。但是這話也分什么時(shí)候說在當(dāng)前這個(gè)階段，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能才是最大的邏輯，就是之前，去年在這個(gè)中國需要救市的時(shí)候，拉進(jìn)來的外資我認(rèn)為不會在這么一點(diǎn)的這種復(fù)蘇的包括這種上漲之后就它做完了，整個(gè)流程各方就談了，我覺得不太可能好了。