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今年上半年，隨著大宗商品價格飆升至多年來的高點，很多人都在談?wù)撔乱惠喌母缮⒇洺壷芷凇?/p>

運費和船價也有所上漲，雖然超過了21世紀(jì)10年代的大部分時間，但仍遠(yuǎn)低于超級周期。

BIMCO首席航運分析師Peter Sand大宗商品價格已經(jīng)反彈，目前徘徊或高于2007年和2008年，他說。這引發(fā)了關(guān)于大宗商品超周期的討論。然而，盡管干散貨運費和船舶價格高于過去10年，但與2007年至2008年的收入相去甚遠(yuǎn)，幾乎沒有跡象表明它們將朝著這個水平發(fā)展。

運費高，但不到超級周期水平

與過去20年相比，2021年前7個月的運費一直居高不下，所有船型日均收入均超過2萬美元/天。但目前運費仍遠(yuǎn)低于2007年和2008年前7個月。

今年前7個月，好望角船的日均運費為24970美元/天，2008年同期，好望角船的日均運費為147475美元/天。靈便船的運費最接近2008年的收入份額，但到目前為止，今年的平均收入仍遠(yuǎn)低于2008年前7個月，僅為2008年同期的55%。2008年同期，巴拿馬船和超靈船的收入分別為36%和41%。

估值更高，貿(mào)易量更大？ 還需要時間嗎？

大宗商品價格上漲并不是干散貨超級周期的關(guān)鍵。事實上，沒有貿(mào)易量就沒有超級周期。盡管今年上半年的貿(mào)易量有所增長，但這種增長不足以證明超級周期是正確的。

與2020年相比，今年上半年鐵礦石貿(mào)易量增長4.2%，達(dá)到7.711億噸。這是上半年貿(mào)易量的最高紀(jì)錄，高于2018年的紀(jì)錄0.3%。然而，這還不足以證明需求的急劇上升。相反，鐵礦石供應(yīng)似乎不足，因為出口礦商無法根據(jù)需求增長來調(diào)整產(chǎn)量。

與2007年和2008年相比，中國鐵礦石進(jìn)口量分別增長了18%和16%。

同樣，與去年相比，煤炭貿(mào)易量略有增長3.6%，但仍低于2019年前6個月。煤炭貿(mào)易量也應(yīng)該有更高的增長，以證明超周期是正確的。

Sand先生說:干散貨行業(yè)利潤多年下滑后，今年年初的情況大大緩解了船東和經(jīng)營者的利潤。雖然交易量有所上升，但仍不足以證明2021年的開局比近年來更強。還有其他因素影響，包括新冠肺炎疫情限制造成的港口堵塞和貿(mào)易緊張局勢造成的中斷。

Sand此外，大宗商品價格的上漲意味著，盡管運輸?shù)慕^對成本有所上升，但它在總成本中的份額并沒有突然增加，他補充道。如果你的商品價值增加了100美元/噸，你可能更容易接受增加5-10現(xiàn)貨運價為美元/噸。

的船價也遠(yuǎn)低于超級周期水平

干散貨船的價格也遠(yuǎn)低于上一個超級周期的水平。將一艘5年的好望角船的價格與2008年8月的價格進(jìn)行比較，可以顯示兩者之間的巨大差異。2008年8月，該船的交易價格約為1.53億美元，而現(xiàn)在可能只有3,800萬美元。盡管目前船價遠(yuǎn)低于2008年的水平，但仍是2014年12月以來的最高水平。目前，好望角型船新造船價為5,950萬美元，比2008年8月低3,950萬美元。

大宗商品價格與上一個超級周期水平一致

在大規(guī)模財政刺激計劃的推動下，新冠肺炎疫情沖擊后全球經(jīng)濟難以恢復(fù)，促進(jìn)了需求，提高了大宗商品價格，為超周期提供了最有力的證據(jù)。鐵礦石是干散貨交易量最大的大宗商品，6月份平均現(xiàn)貨價格為214.42008年3月，鐵礦石價格達(dá)到美元/噸，超過了全球金融危機前最強勁的月份。200.0峰值為美元/噸。

由于鋼材價格上漲，鐵礦石價格上漲并沒有減少利潤。自2020年初以來，中國鋼材價格上漲305美元，目前為856美元/20毫米鋼板。

Sand除了討論超級周期外，許多價值高但貿(mào)易量低的商品價格急劇上漲，促進(jìn)了對全球經(jīng)濟超級周期的討論，但它們沒有通過干散貨船運輸，因此對干散貨船運輸沒有影響。

不是超級周期，但這是周期嗎？

與航運市場的正常情況一樣，貨運和資產(chǎn)市場的波動引發(fā)了關(guān)于這一周期的新變化的討論，即低位注定要出現(xiàn)高位，另一方面，高位將逐漸變成低位。對許多人來說，這樣的周期是不變的，獲得高利潤的關(guān)鍵是抓住機會。

但這個周期有多確定？這真的是一個周期嗎？答案可能根據(jù)周期的定義而有所不同。干散貨航運的漲跌趨勢是不可避免的嗎？還是波動取決于訂單的數(shù)量？

Sand關(guān)于干散貨航運的周期性有很多看法，但有一點很明顯，經(jīng)過多年的低回報，船東應(yīng)該對目前的運費感到滿意。然而，他們也應(yīng)該意識到，這不太可能是我們在2007年或2008年看到這樣一個超級周期的開始。

隨著低碳需求變得越來越緊迫，對大宗商品的需求將如何變化，這是刺激措施導(dǎo)致對鐵礦石和其他商品需求增加和煤炭需求恢復(fù)的問題之一。