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轉(zhuǎn)眼間，2021年已經(jīng)到了8月底。在傳統(tǒng)的夏季和旺季，沿海散貨運(yùn)輸市場(chǎng)走出了不溫不火的市場(chǎng)。對(duì)于未來(lái)幾個(gè)月的市場(chǎng)走勢(shì)，國(guó)內(nèi)運(yùn)輸物流鏈利益相關(guān)者都在揣摩、評(píng)估、計(jì)算和預(yù)測(cè)。 目前的沿海運(yùn)輸市場(chǎng)正在不斷影響傳統(tǒng)的運(yùn)營(yíng)模式，不斷改變傳統(tǒng)的思維慣性，在市場(chǎng)供需、市場(chǎng)游戲、市場(chǎng)周期等因素的共鳴中尋找新的動(dòng)態(tài)穩(wěn)定點(diǎn)。

一、理性回歸修復(fù)市場(chǎng)

1. 與外貿(mào)運(yùn)輸市場(chǎng)的飆升相比，沿海市場(chǎng)的上淡

受疫情影響，BDI自2020年5月觸底以來(lái)，一路波動(dòng)上升年8月24日創(chuàng)下階段性最高點(diǎn)4201點(diǎn)，創(chuàng)下2009年11月以來(lái)的11年新高。2021年1-8月份，BDI指數(shù)同比上漲177%。

相對(duì)而言，沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI同比雖然有所上漲，但最近的指數(shù)基本上處于近年來(lái)的中游水平，8月24日的指數(shù)低于去年年末的指數(shù)，沿海指數(shù)顯得格外“理性”。

2. 與煤炭?jī)r(jià)格暴漲相比，沿海市場(chǎng)漲幅明顯滯后

今年以來(lái)，在全球經(jīng)濟(jì)快速反彈的推動(dòng)下，大宗商品價(jià)格和國(guó)際航運(yùn)價(jià)格大幅上漲。相比之下，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)格上漲較小，成為整個(gè)大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值蕭條。

根據(jù)中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)的數(shù)據(jù)，8月24日，廣州港5500卡動(dòng)力煤平均價(jià)格為1160元/噸，較去年同期上漲83%，今年以來(lái)平均水平為973元/噸，同比上漲57%。CBCFI運(yùn)價(jià)指數(shù)為1095點(diǎn)，僅比去年同期上漲51%。華南和華東航線的運(yùn)價(jià)分別為60.9元/噸和44.2元/噸，同比只漲51.5%和61.3%，漲幅明顯低于煤價(jià)漲幅。

、在平靜中醞釀新市場(chǎng)

由于國(guó)內(nèi)沿海散裝運(yùn)輸市場(chǎng)與煤炭運(yùn)輸深度相關(guān)，與礦石運(yùn)輸密切相關(guān)，其供需端受電力、鋼鐵、水泥等行業(yè)運(yùn)行的影響較大。傳統(tǒng)上，沿海運(yùn)輸市場(chǎng)具有明顯的季節(jié)性特征，夏季高峰和冬季煤炭?jī)?chǔ)存是傳統(tǒng)的旺季，但從近年來(lái)的趨勢(shì)來(lái)看，這種慣性運(yùn)行特征和節(jié)奏發(fā)生了根本性的變化， 市場(chǎng)“旺季不旺”已經(jīng)成為新的常態(tài) 。今年前8個(gè)月的市場(chǎng)軌跡對(duì)傳統(tǒng)思維模式產(chǎn)生了影響。

綜合考慮各種動(dòng)態(tài)變化因素，沿海市場(chǎng)近期正在醞釀新的波瀾和變化。

1.貨幣流動(dòng)性泛濫，改變大宗商品的價(jià)格體系和物流體系

由于價(jià)格體系的調(diào)整，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲后，綜合考慮運(yùn)費(fèi)、稅費(fèi)和保險(xiǎn)成本，發(fā)現(xiàn)煤炭上岸成本與國(guó)內(nèi)煤炭基本持平，進(jìn)口煤炭?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱，進(jìn)口煤炭與國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格比較結(jié)構(gòu)進(jìn)入新階段。

2.發(fā)電結(jié)構(gòu)性波動(dòng)加劇了煤電博弈的勢(shì)

今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)發(fā)電結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大變化，發(fā)電量同比大幅增長(zhǎng)，但水電不足，火電、核電、風(fēng)電快速增長(zhǎng)。1-7月份，全國(guó)規(guī)模以上電廠發(fā)電量46450億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)13.2與去年同期相比，增速增長(zhǎng)%14.1百分點(diǎn)。1-7當(dāng)全國(guó)規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量33537億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)14.7％；1-7今年國(guó)規(guī)模以上電廠水電發(fā)電量6247億千瓦時(shí)，同比下降0.1％。

今年下游電廠普遍采和市場(chǎng)價(jià)格剪刀差異過(guò)大的情況下，今年下游電廠普遍采用低庫(kù)存策略，主要采購(gòu)長(zhǎng)期協(xié)會(huì)煤炭，補(bǔ)充進(jìn)口煤炭。煤炭電力對(duì)長(zhǎng)期協(xié)會(huì)率的需求已經(jīng)逆轉(zhuǎn)。

今年，電廠不愿意增加采購(gòu)和補(bǔ)充庫(kù)存，煤炭庫(kù)存可用天數(shù)較低。從數(shù)據(jù)來(lái)看，電廠仍處于庫(kù)存消耗階段，庫(kù)存普遍較低，預(yù)計(jì)增加庫(kù)存的需求將提前啟動(dòng)。

除煤炭以外，沿海運(yùn)輸其他貨類的運(yùn)輸需求也普遍上漲，沿海礦性建材運(yùn)輸需求旺盛。上半年，沿海二程鐵礦石、礦性建材、鋼材運(yùn)量分別為11969萬(wàn)噸、27611萬(wàn)噸、9899萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)了1.9%、27.6%和9.0%；沿海糧食運(yùn)量2779萬(wàn)噸，同比基本持平。上述沿海二程鐵礦石、鋼鐵、礦山建材、糧食等四大貨物的小運(yùn)量已達(dá)到5.23億噸，同比增長(zhǎng)15.5%。 這些貨物的需求預(yù)計(jì)將在后期保持較高的增長(zhǎng)率。

3.? 能力可用性有限，促進(jìn)船東樂(lè)觀的市場(chǎng)情緒

在運(yùn)輸能力供應(yīng)方面，由于國(guó)際國(guó)內(nèi)因素多，沿海運(yùn)輸能力有限，船東市場(chǎng)情緒逐漸改善。

一方面，兼營(yíng)船運(yùn)力集中外放，國(guó)內(nèi)可用運(yùn)力大幅下降。 由于國(guó)際對(duì)干散貨運(yùn)輸需求的增加和集裝箱市場(chǎng)的急劇上升，一些集裝箱供應(yīng)回到散貨運(yùn)輸市場(chǎng)，甚至一些散貨運(yùn)輸船只是在安裝相關(guān)設(shè)施后直接運(yùn)輸集裝箱。在相對(duì)平靜和理性的沿海市場(chǎng)，巴拿馬和靈便船在國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)上的運(yùn)價(jià)非常強(qiáng)勁，與國(guó)內(nèi)貿(mào)易航線同類船舶的租金水平差距不斷擴(kuò)大。目前，外貿(mào)航線租金已接近國(guó)內(nèi)貿(mào)易航線租金的兩倍左右。面對(duì)巨大的效益差距，中國(guó)有300多個(gè)五星旗同時(shí)經(jīng)營(yíng)船舶運(yùn)輸能力。除了船舶條件差外，絕大多數(shù)船東都選擇將兼職船舶投入外貿(mào)航線，以獲得高回報(bào)。

另一方面，港口壓港也影響有有效運(yùn)力供應(yīng)。 自8月以來(lái)，由于港口擁堵和防疫限制措施的影響，停泊在中國(guó)港口附近的干散貨船數(shù)量顯著增加。隨著今年河南特大暴雨等異常天氣的增加，長(zhǎng)江連續(xù)封航頻率增加，導(dǎo)致港口船舶積壓嚴(yán)重，運(yùn)輸能力周轉(zhuǎn)受阻。

此外，由于近十年航運(yùn)市場(chǎng)低迷，船東基本沒(méi)有訂購(gòu)和擴(kuò)大能力的動(dòng)力，國(guó)內(nèi)五星旗能力增長(zhǎng)有限。在上述因素疊加的影響下，沿海運(yùn)輸?shù)挠行芰?yīng)明顯不足。

三、總結(jié)

在經(jīng)歷了長(zhǎng)期的低谷后，面對(duì)市場(chǎng)復(fù)蘇周期的到來(lái)，一些船東更加困惑，無(wú)法快速反應(yīng)，因?yàn)樗麄兪艿介L(zhǎng)期對(duì)運(yùn)輸市場(chǎng)看跌的慣性思維的束縛。 但大多數(shù)對(duì)市場(chǎng)敏感的船東從外貿(mào)運(yùn)輸市場(chǎng)的長(zhǎng)期周期中看到了機(jī)遇。 今年上半年，一些船東開始以明顯高于市場(chǎng)預(yù)期價(jià)格的方式拍攝一艘五星旗船。最近，許多船東開始投資建設(shè)沿海特種節(jié)能船舶。這些現(xiàn)象表明，船東對(duì)市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生了新的變化，樂(lè)觀和良好的情緒開始彌漫在船東的圈子里。 船東開始在沿海運(yùn)輸市場(chǎng)尋求合理的價(jià)格比較空間。根據(jù)長(zhǎng)期投資理念，從長(zhǎng)期價(jià)值的維度深入分析沿海市場(chǎng)，對(duì)未來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)做出重要價(jià)值判斷。

市場(chǎng)并不總是以理解或理性的方式運(yùn)作。 在樂(lè)觀預(yù)期下，沿海運(yùn)輸市場(chǎng)的另一個(gè)旺季預(yù)計(jì)將提前開始。