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去年12月30日，以色列航運(yùn)公司ZIM向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交文件，申請(qǐng)首次公開(kāi)募股（IPO）上市，便引起了廣泛關(guān)注。該公司計(jì)劃于1月27日對(duì)發(fā)行的股票定價(jià)并在幾天之內(nèi)于紐約證券交易所上市。

根據(jù)其最新修訂的招股說(shuō)明書(shū)，ZIM計(jì)劃以每股16-19美元的目標(biāo)價(jià)出售1750萬(wàn)股。按照目標(biāo)范圍的中值計(jì)算，總?cè)谫Y將為3.065億美元（每股17.50美元）。

IPO投資者將持有14.9%的已發(fā)行股份。IPO后發(fā)行的股票總數(shù)為1.175億股。按照中間價(jià)計(jì)算，ZIM的市值目標(biāo)為20.56億美元。

ZIM估計(jì)扣除費(fèi)用后的凈融資將為2.819億美元，如果完全行使承銷(xiāo)商的超額配售權(quán)，則凈融資將為3.248億美元。

ZIM首席財(cái)務(wù)官Xavier Deistriau在向投資者的路演演示中解釋說(shuō)，凈融資可用于確保大型船舶的長(zhǎng)期租賃協(xié)議，以服務(wù)于亞太地區(qū)貿(mào)易，購(gòu)買(mǎi)更多集裝箱并在數(shù)字工具上進(jìn)行更多投資。

在招股書(shū)中，以星輪船也提到，募資資金的一個(gè)重要用途就是投資船舶和集裝箱。

事實(shí)上，這是以星輪船第四次沖擊IPO，此前分別在2008年、2011年和2016年均嘗試過(guò)，但因市場(chǎng)狀況不佳和盈利能力不善而失敗。2004年，該公司最大的股東—— Idan Ofer家族掌控的Kenon Holdings將其私有化，并持有32%股權(quán)。

作為一家“輕資產(chǎn)”的船公司，以星輪船以實(shí)際控制運(yùn)力40.6萬(wàn)TEU的規(guī)模位居第十大集運(yùn)公司，租入運(yùn)力高達(dá)98.9%。招股書(shū)的最新數(shù)據(jù)顯示，以星輪船僅有1艘自有船，且沒(méi)有任何新船訂單。

▍增加船隊(duì)規(guī)模

在新的備案顯示，ZIM最近幾個(gè)月一直在瘋狂租船。與同行不同的是，ZIM并不擁有大約一半的船隊(duì)，其余的全部包租。

根據(jù)招股書(shū)披露，2020年10月1日至2021年1月19日期間，以星輪船新增租船26艘，其中16艘投放在亞洲區(qū)域內(nèi)航線(xiàn)，4艘投放在跨太平洋航線(xiàn)上，3艘投放在大西洋至歐洲航線(xiàn)上。

截至1月19日，以星輪船實(shí)際控制運(yùn)力96艘，除了一艘自有船外，其余均為租入船。值得一提的是，60%的租入船舶剩余租期小于一年。

▍ 2020全年利潤(rùn)翻五倍

2020年的市場(chǎng)行情，尤其是下半年運(yùn)價(jià)走高，給以星輪船的IPO之路夯實(shí)了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。就第三季度而言，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.44億美元，而2019年同期僅為500萬(wàn)美元。

以星尚未公布2020年第四季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但路演介紹和新招股說(shuō)明書(shū)提供了初步估計(jì)。

該公司預(yù)計(jì)2020年第四季度凈收入為3.42億美元至3.67億美元。這將使全年凈收入達(dá)到5億美元至5.25億美元，而2019年的凈虧損為1300萬(wàn)美元。

ZIM預(yù)計(jì)調(diào)整后的息稅前利潤(rùn)（EBIT）將為7.03億美元至7.33億美元，幾乎是2019年EBIT的五倍。

箱量方面，該班輪公司估計(jì)，2020年第四季度完成集裝箱運(yùn)輸量78.3萬(wàn)至81.3萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，全年集裝箱運(yùn)輸量達(dá)到282.5萬(wàn)至285.5萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，與2019年基本持平，增長(zhǎng)約1%。平均運(yùn)費(fèi)為1222美元/TEU至1234美元/TEU，同比增長(zhǎng)17%-18%。

債務(wù)方面，截至2020年12月31日，未償債務(wù)預(yù)計(jì)為18.47億至19.12億美元，較2019年底增加13%至16%。