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根據(jù)航運咨詢機構(gòu)Sea-Intelligence2021財年，全球航運公司的稅前利潤超過1100億美元，2010-2020在過去的十年里，全球航運公司的稅前利潤總額為375.4簡而言之，船公司一年賺的錢是過去十年的近三倍，幾乎所有公司都對2022年的業(yè)績充滿信心。

信用評級機構(gòu)和場上控(601919)為例，2021年歸母凈利潤高達892.96預計2022年第一季度凈利潤為276億元ROE(加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率)是以想象101.11%，動態(tài)市盈率低至2.77(一般來說，一只股票的市盈率越低，投資回收期越短，投資風險越小，股票的投資價值越大)，但中遠?？毓傻念伾拖窦依锔綦x的小圈子里奢侈的蔬菜。業(yè)績一路上升，但估值低迷。因此，有很多人寫文章譴責機構(gòu)投資者和散戶打爛好牌。

即使中遠?？乜赡軗渌访噪xA其國際同行的情況表明，投資者對船舶公司缺乏信心是整個航運業(yè)的縮影之一。最近有新聞報道，Alphaliner認為，更多的船舶公司有望提升投資水平，加入馬士基的行列。這個消息似乎是個好消息，但具體來說，在穆迪的評級系統(tǒng)中，馬士基直到3月份才開始Baa3級升到Baa2投資水平倒數(shù)第二。穆迪將達飛從B1級提到Ba3等級結(jié)束后，達飛從高風險、缺乏理想投資的質(zhì)量提高到投機成分和相當大的風險水平，整體仍處于投機水平，另一個機構(gòu)標準普爾將赫伯羅特從BB提升至BB+，距離投資水平的門檻B(tài)BB還有一步之遙。升級后，達飛和赫伯羅特都沒入投資級殿堂，換句話說， 目前，在評級機構(gòu)眼中，除了馬士基，瘋狂的行業(yè)巨頭甚至不值得投資。

在過去的十年里，航運業(yè)處于低谷，船舶公司連年虧損。評級機構(gòu)降低船舶公司的評級是可以理解的，但在巨大的利潤和驚人的利潤中ROE面前，市場并沒有坐起來注意到船舶公司，這是發(fā)人深省的。（ID:gangkouquan）認為，評級機構(gòu)及其所代表的市場對船公司信心不足，有其內(nèi)在邏輯。

首先， 作為權(quán)威的信用評級機構(gòu)，穆迪和標普的評價標準是被評估對象的信用違約風險，這對重資產(chǎn)運營的航運業(yè)不友好 部分船舶公司負債高、成本高、折舊高，財務數(shù)據(jù)一直不夠好。為了保持規(guī)模優(yōu)勢，船舶公司不斷投入大量資金建設船隊、購買碼頭或并購其他公司。在運價低迷的最后十年里，船舶公司連年虧損，負債累累，評級多次下降。達飛收購基華物流后，不得不將碼頭資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給招商局港口，HMM和平船務剛剛以凈利潤翻身。如今，許多船舶公司再次向船隊和碼頭投票，往往以1億美元為單位。

其次， 市場對航運業(yè)的印象仍然停留在強周期。無論在行業(yè)內(nèi)外，航運股都是周期性股票的斷言，在談論航運投資時是不可避免的。 航運業(yè)多年來一直處于低迷狀態(tài)，二級市場投資者被視為垃圾。雖然投資者對船舶公司目前的現(xiàn)金流感到驚訝，但由于其債務狀況的顯著改善，評級機構(gòu)提高了評級水平。船舶公司也繼續(xù)表示，業(yè)績?nèi)詫⒎睒s，但在大多數(shù)投資者的賬簿中，航運業(yè)很難有一個長期的高繁榮周期。許多船舶公司在擴大船隊的軍備競賽，這讓許多投資者猜測過剩的能力，供過于求的轉(zhuǎn)折點不遠。

又一次， 市場已經(jīng)關注了不止一個利潤維度。近年來，無論是國內(nèi)還是國外，ESG投資呼聲日高 ，ESG分別代表環(huán)境（E，Environment），社會責任（S，Social），公司治理（G，Governance）。國際資本市場對責任投資的概念越來越感興趣，越來越多的投資者和資產(chǎn)管理公司將ESG因素引入了公司研究和投資決策的框架。與低碳和信息化道路上的高科技企業(yè)相比，一直管理不先進、污染嚴重的船舶公司自然更難進入投資者的視野。盡管我們看到了許多船舶公司ESG報告，在低碳化、數(shù)字化等方面大踏步前進，但任重道遠。

然而，上述原因只是市場幾十年來積累的經(jīng)驗。進入后疫情時代的船舶公司完全有能力扭轉(zhuǎn)這些判斷。船舶公司不僅現(xiàn)金流充裕，而且隨著長期協(xié)會價格的飆升和長期比例的提高，未來的業(yè)績也有一定的保障。因此，信用評級得到了升級。在這種情況下，許多船舶公司已經(jīng)轉(zhuǎn)型，收購物流公司，豐富業(yè)務水平，并獲得了評級機構(gòu)的積極評價。低碳化和數(shù)字化領域的巨額投資也不容忽視。如今，唯一進入投資水平的馬士基以更綠色的航運入圍了《時代》百大最具影響力企業(yè)名單。

陽光大道已經(jīng)鋪在船公司的腳下，疫情給航運業(yè)帶來的變化不應該停留在高運價上。在觀察船公司的走勢時，作為個人，小圈子里有一個很不成熟的意見，沒有投資參考價值。只要哪家船公司在上海靜態(tài)管理期間給員工送菜，就值得擁有。